中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)模型結(jié)果顯示，2025年5月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為64.7，較4月上升0.3個(gè)點(diǎn)，繼續(xù)處于“偏熱”區(qū)間；先行指數(shù)為83.1，較4月上升7.4個(gè)點(diǎn)。最近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見(jiàn)表1。
一、景氣指數(shù)微幅上升，維持“偏熱”區(qū)間
2025年5月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為64.7，較4月上升0.3個(gè)點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月處于“偏熱”區(qū)間底部。行業(yè)整體保持高景氣度，市場(chǎng)供需格局基本穩(wěn)定，但需關(guān)注部分指標(biāo)波動(dòng)對(duì)行業(yè)的潛在影響。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢(shì)見(jiàn)圖1。
由中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈（見(jiàn)圖2）可見(jiàn)，2025年5月份，構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，有7項(xiàng)處于“正?！眳^(qū)間；1項(xiàng)指標(biāo)處于“偏熱”區(qū)間；2項(xiàng)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間。
二、先行指數(shù)顯著上升，預(yù)示短期向好
2025年5月份，先行指數(shù)為83.1，較4月上升7.4個(gè)點(diǎn)，創(chuàng)近13個(gè)月新高。該指數(shù)由LME鋁價(jià)、M2、冶煉投資等領(lǐng)先指標(biāo)構(gòu)成，其大幅上升表明市場(chǎng)對(duì)鋁冶煉行業(yè)的短期預(yù)期樂(lè)觀，主要得益于政策環(huán)境穩(wěn)定、投資持續(xù)加碼及電力供應(yīng)改善等因素。
三、具體指標(biāo)分析
1.鋁價(jià)小幅上漲
LME鋁價(jià)指數(shù)為76.1，較4月上升5.0個(gè)點(diǎn)，反映鋁價(jià)受?chē)?guó)際關(guān)稅政策變動(dòng)等因素影響，呈現(xiàn)小幅上升趨勢(shì)，全球鋁市場(chǎng)供需改善，加之我國(guó)多項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)促消費(fèi)政策加力擴(kuò)圍，鋁價(jià)出現(xiàn)上漲。
2.M2（貨幣供應(yīng)量）穩(wěn)步上升
貨幣供應(yīng)量指數(shù)較4月增加2.7個(gè)點(diǎn)，基本保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，未出現(xiàn)大幅波動(dòng)，顯示貨幣政策環(huán)境對(duì)有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度持續(xù)穩(wěn)定，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了良好的貨幣環(huán)境。
3.冶煉投資維持高位，產(chǎn)能擴(kuò)張加速
鋁冶煉投資總額指數(shù)升至206.9，連續(xù)三個(gè)月上升。企業(yè)對(duì)新能源、高端制造等領(lǐng)域的長(zhǎng)期需求看好，重點(diǎn)投向綠色冶煉技術(shù)升級(jí)和再生鋁產(chǎn)能建設(shè)。
4.房地產(chǎn)業(yè)仍顯疲軟，但降幅收窄
商品房銷(xiāo)售面積指數(shù)較4月下降33.5個(gè)點(diǎn)，顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)整體仍然較為疲軟，但降幅有所收窄。房地產(chǎn)行業(yè)作為有色金屬的重要下游應(yīng)用領(lǐng)域，其市場(chǎng)狀況的邊際改善將逐步對(duì)有色金屬產(chǎn)業(yè)需求產(chǎn)生一定的積極影響。
5.發(fā)電量指數(shù)有所下降
發(fā)電量指數(shù)較4月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，表明工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)略有放緩，可能對(duì)鋁冶煉企業(yè)的能源供應(yīng)和生產(chǎn)成本產(chǎn)生一定積極影響。鋁冶煉行業(yè)是高耗能產(chǎn)業(yè)，電力供應(yīng)的穩(wěn)定性和成本對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)至關(guān)重要，需關(guān)注后續(xù)電力供應(yīng)情況對(duì)行業(yè)的影響。
6.電解鋁產(chǎn)量指數(shù)穩(wěn)增，氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)小幅回調(diào)
電解鋁產(chǎn)量指數(shù)為24.4，較4月上升1.5個(gè)點(diǎn)，表明市場(chǎng)需求回暖推動(dòng)企業(yè)增產(chǎn)。氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)為47.4，較4月下降5.1個(gè)點(diǎn)，主要因前期價(jià)格高漲刺激的產(chǎn)能集中釋放后，市場(chǎng)供需趨于平衡，企業(yè)主動(dòng)調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏。
7.行業(yè)效益保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指數(shù)和利潤(rùn)總額指數(shù)分別較4月上升11.6和22.0個(gè)點(diǎn)，主要原因在于企業(yè)通過(guò)拓展高附加值產(chǎn)品（如航空航天用鋁、電池箔）提升營(yíng)收，行業(yè)盈利能力仍處高位。企業(yè)通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高生產(chǎn)效率和加強(qiáng)成本控制等措施，有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，實(shí)現(xiàn)了效益的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
8.鋁材出口壓力仍然存在
鋁材出口總量指數(shù)降至-61.8，雖較4月回升1.7個(gè)點(diǎn)，但仍處于“偏冷”區(qū)間，美國(guó)關(guān)稅政策導(dǎo)致出口訂單同比明顯減少，企業(yè)轉(zhuǎn)向東南亞、非洲等新興市場(chǎng)。
綜上所述，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)前提下，我們預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期我國(guó)鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)在“偏熱”區(qū)間或重回“正常”區(qū)間運(yùn)行。
附注：
1、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷(xiāo)售面積、發(fā)電量。
2、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。
3、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動(dòng)資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。
4、綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。
綜合景氣指數(shù)由10項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。
5、編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
6、每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。
來(lái)源：有色新聞
